与特朗普硬杠到底！美联储众官员重申保持政策耐心

本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普(tèlǎngpǔ)随后再度施压(shīyā)降息，美联储官员在最新讲话中重申，当前(dāngqián)的经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为(yīnwèi)美国政府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀数据出炉，物价可能开始显现关税(guānshuì)影响，进而影响未来降息的时间窗口。 联邦公开市场委员会(wěiyuánhuì)（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称(chēng)通胀和(hé)失业率上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影。 由于关税(guānshuì)担忧推高(tuīgāo)贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是自2022年第一季度以来的首次(shǒucì)下降。市场分析认为，关税将使通胀压力(yālì)从已经高于美联储2%目标的水平上升。与此同时，这可能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚这一切将如何发展(fāzhǎn)，特朗普不断调整关税和(hé)一系列贸易协议即将达成的保证使前景更加复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，“尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。”他并补充道，“我们(wǒmen)认为，目前的货币政策(huòbìzhèngcè)立场使我们能够及时(jíshí)应对潜在的经济发展。” 美联储“三号(sānhào)人物”、纽约联储主席威廉姆斯（John Willams）在(zài)周五的访谈节目中重申了这一立场，“就美联储目前的政策状况而言，我们处于一个很好的位置”。他拒绝猜测货币政策在不确定性(bùquèdìngxìng)中会走向何方，“让(ràng)我们收集更多数据，了解贸易政策的情况及其对(duì)经济的影响(yǐngxiǎng)，然后决定这对美联储的下一步政策措施意味着什么。” 对于今年的经济前景，威廉姆斯给出了这样(zhèyàng)的判断(pànduàn)：预计今年的经济增长比去年慢得多，通货膨胀率会更高，失业率会在一年内上升。 美联储(měiliánchǔ)理事库(kù)格勒（Adriana Kugler）当天在另一档访谈节目中表示，健康的(de)经济给了(le)美联储时间，在需要考虑下一步之前，在降低通胀压力方面取得更多进展。威廉姆斯和库格勒都将当前的利率政策状态描述为对经济活动施加了适度的限制。 值得一提的是，美联储的耐心又一次遭到了特朗普的攻击，美国总统抱怨美联储拒绝降低利率。“石油和能源价格大幅下降(xiàjiàng)，几乎所有成本（杂货和‘鸡蛋’）都(dōu)下降了，几乎没有通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)……” 美联储内部已经(yǐjīng)为应对政治压力做好了准备，“特朗普呼吁美联储降低利率，对联邦公开市场委员会的工作或他们的工作方式根本没有影响。我们(wǒmen)需要做的是利用我们的工具促进最大程度就业(jiùyè)和价格稳定，我们只(zhǐ)考虑经济数据、前景、风险平衡 。”鲍威尔称。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）随后表示(biǎoshì)，美联储理事会的结构“经受住了时间的考验”，应该(yīnggāi)予以保留，其成员不能(bùnéng)因政策纠纷而被解雇。他认为，这种设置更有可能产生更好的政策结果，降低(jiàngdī)通货膨胀和经济波动。 关税(guānshuì)的潜在经济影响给美联储带来了重大挑战。由于美联储的双重职责使命是维持物价稳定(wěndìng)和充分就业，政策制定者可能面临艰难的权衡(quánhéng)。 密歇根大学上月(yuè)末公布(gōngbù)的消费调查显示，4月份美国消费者信心(xìnxīn)连续第四个月大幅度下降，因为围绕关税的不确定性打击了前景，并将未来一年的通胀预期推至1981年以来的最高点。 美联储理事巴尔(bāěr)（Michael Barr）同意外界关税可能推高通胀同时抑制就业市场的观点(guāndiǎn)。“如果我们看到通货膨胀和失业率都在上升(shàngshēng)，联邦公开市场委员会可能会处于困境。”巴尔表示：“鉴于经济(jīngjì)的强劲起点以及我们在将通胀率恢复到2%目标方面取得的进展，货币政策处于良好的状态(zhuàngtài)，可以随着情况的发展进行调整。” 当地时间5月13日，美国将公布4月消费者价格指数CPI，届时美联储(měiliánchǔ)可能会开始了解关税(guānshuì)如何影响通货膨胀。联邦基金利率期货定价(dìngjià)显示，今年7月美联储才会重新降息，全年有望降息三次。 资产管理(guǎnlǐ)公司Principal Asset Management发布报告称，“美联储(měiliánchǔ)已经陷入了一种艰难局面，即(jí)其两项任务可能会朝着相反的方向发展，但政府政策本身非常不确定——将决定(juédìng)这些举措的时机和幅度。降息是必要的，但越来越大的可能是，美联储似乎需要等到第三季度末(mò)才有机会打开。” 美国银行(měiguóyínháng)发布(fābù)报告称，关税应在4月份开始影响通胀数据，5月和6月可能会有更明确的证据。 “我们预计关税驱动的通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)是暂时的，但有充分的理由表明它可能比我们预期的更持久。” (本文(běnwén)来自第一财经)